发布时间：2022-12-04 07:47:30 作者：a8直播体育手机版 来源：crzjkg.com
2017-2021 年公司收入和净利润 CAGR 约为 21%、 37%，生长性杰出。 公司首要产品包含 PCB 电镀专用设备、通用五金类电镀设备、新能源动力电池负极资料及光伏范畴专用设备。其间，运用于 PCB 范畴的 VCP 设备为主营事务， 2021 年收入和毛利占比别离约为 81%、 87%； 新能源范畴专用设备是公司未来要点发展方向之一，运用于动力电池负极资料的 PET 镀膜设备已量产交给， 2021 年收入和毛利占比别离均约为 1%。 2022H1 存货增至约 4 亿元， 同比增加 45%， 公司在手订单丰满。
两层要素驱动 PCB 职业继续扩容。 （ 1）国产替代：高端 PCB 产品国产替代正当时，国内高阶板和封装基材范畴国产化替代有望加快。（ 2）运用范畴纵横拓展：纵： PCB 传统运用场景需求继续增加，依据 WECC 猜测，通讯设备、计算机、轿车电子、消费电子等 PCB 传统运用场景的商场规模将继续提高。 横： 新式范畴继续拓展，如 5G 通讯、航天航空等。 据 CPCA 猜测， 2018-2023 年国内 VCP 设备新增数量由 328 台增加至 505 台， CAGR=9%； 新增商场规模由 13.41 亿增加至 23.78亿， CAGR 为 12%；累计新增台数及商场规模约 2322 台、 103 亿元。
四重要素驱动 PET 铜箔替代锂电铜箔驱动。 （ 1）安全性：动力电池热失控引发事端增多， PET 复合铜箔可解决热失控；（ 2）扩产壁垒低：电解铜箔要害设备阴极辊依靠进口，产能受限;（ 3）本钱低：铜价继续攀升， PET 复合铜箔铜用量相对较低。（ 4） 工艺流程优化： 制造工艺流程缩短，出产过程中环境友好程度高。PET 镀膜设备为东威创始，短时刻内没有竞赛者。 依据咱们测算， 2022-2025 年PET 镀膜设备、磁控溅射设备新增商场规模 CAGR=223%，到 2025 年新增商场规模达 137 亿。
（ 1）品牌优势： 公司 VCP 设备在电镀均匀性、贯孔率等要害目标均体现优异。因而，公司凭仗优异产品质量构建大客户集体，在与多家 PCB 制造厂商展开协作，掩盖大多数国内一线 PCB 供给厂商；
（ 2）研制技术优势： 公司坚持研制立异， VCP 设备移风易俗。例如， VCP 设备2021 款用纯铜替代磷铜，节省本钱，功能更佳；老产品进行晋级改造，设备小型化，下降运送费用，提高运用体会。
（ 3）环保节能优势： 公司设备绿色环保、节省能源及人力，深受商场欢迎。例如， VCP 设备比较龙门线%；环保型智能高速接连滚镀设备比较一般滚镀产品，滚镀时刻缩短 20%。
（ 4）工业笔直整合优势： 公司坚持工业笔直整合， 有利于增强客户粘性、提高市占率。 首要触及事务为： 1） PCB 电镀设备： 公司产品迭代向前后道工序不断延伸，如水平化铜设备运用于电镀之前工序、 PCB 电解蚀刻机运用于外层精细加工阶段、刚性板 VCP 设备运用于后续精加工阶段、水平镀设备可完成工序三合一。 2） PET 复合铜箔电镀设备： PET 镀膜设备和磁控溅射两手抓，有望成为商场首家设备一体化公司。
1）竞赛格式恶化危险； 2）新产品推行进展不及预期危险； 3）募投项目扩张不及预期危险。
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